Panorama
Столпы земли: США и Китай ищут новую экономическую гармонию
США перестали быть главным мировым потребителем: дефицит счета текущих операций в США уже не приводит к росту профицита в других странах, прежде всего, в Китае. На наших глазах происходит перенастройка торговых балансов двух крупнейших экономик планеты
Докризисная модель глобальной экономики была устроена довольно просто: крупнейшие покупатели планеты - развитые страны и, прежде всего, США - имели дефицит счета текущих операций, за счет этого дефицита счет текущих операций развивающихся стран, обслуживавших этот потребительский бум, становился профицитен.
США долгое время оставались "покупателем последней инстанции": даже в самые тяжелые времена спрос американских домохозяйств поддерживал мировую экономику.
Кризис сломал этот простой и эффективный механизм перераспределения труда и капитала. Теперь сохраняющийся дефицит счета текущих операций США уже не приводит к росту профицита в других странах. США перестали быть главным мировым потребителем.
Джошуа Айзенман из University of Southern California и его коллеги уверены, что мы наблюдаем процесс масштабной перенастройки мировой экономики. Наиболее ярко его можно увидеть на примере Китая: профицит счета текущих операций в стране снижается, резервы растут медленнее, чем раньше, страна ищет новую модель развития.
От дисбалансов до кризиса
Что естественно, то не безобразно
Экономисты пытались оправдать появление огромных дисбалансов. Согласно одной из теорий, дисбалансы - это неотъемлемая часть международной экономики. Развивающиеся страны, например, Китай применяют стратегию ускоренного экспортоориентированного роста. Благодаря этому их счет текущих операций остается профицитным, а аналогичный показатель их торговых партнеров - дефицитным.
Со временем развивающиеся страны начнут богатеть, их финансовые рынки будут либерализованы, а на смену профицитам придут дефициты. Но пока в мировой экономике на долгие годы складывается баланс: страны периферии имеют профицит текущего счета, а страны центра - дефицит.
В мире сложилась уникальная ситуация. Дефицит счета текущих операций США превратился в рост спроса на американские активы. США получили возможность использовать все мировые сбережения, хотя в самой стране практически не сберегали. При этом США финансировали развивающиеся страны за счет своего потребления.
Все изменилось после кризиса: экономика развитых стран замедлилась и они уже не могли скупать в тех же количествах товары производимые развивающимися странами товары. Низкого обменного курса и значительных резервов стало недостаточно, чтобы поддержать рост экспорта. Это привело к перестройке мировой экономики.
США перестали быть главным мировым покупателем
Экономисты исследовали данные по 95 развитым и развивающимся странам в период 1980-2012 годов, чтобы понять механизм образования дисбалансов.
Текущий счет формируется на основе решений населения этих стран о сбережениях и инвестициях. Экономисты попытались понять, что влияет на эти решения, в том числе, они проанализировали спрос со стороны США.
В 2012 году внутренние инвестиции в Китае достигли 50% ВВП, а кредитования - 200% ВВП. Уровень сбережения остается выше нормы. Это значит, что экономика Китая до сих пор не перестроилась: китайцы предпочитают сберегать, а не потреблять.
Но этот процесс уже начался - это видно по динамике профицита счета текущих операций. Китай будет меньше копить, зато будет больше потреблять и развивать внутренние сектора экономики.
Частью этого перехода может служить направление международных резервов в иностранные активы и на инвестиции зарубеж.
После кризиса мировая экономика стала более сбалансированной
Хотя глобальные дисбалансы сохраняются, мировая экономика после кризиса выглядит более здоровой.
- Одной из причин нынешнего кризиса считаются внешние дисбалансы, которые до 2008 года были просто огромны.
- Профицит счета текущих операций Китая в 2008 году составлял порядка 0,7% мирового ВВП.
- Дефицит счета текущих операций США в том же году составил 1% мирового ВВП.
- Помимо Китая счет текущих операций был профицитен у стран-экспортеров: Японии, Германии и других. Если сложить весь этот профицит, то получится 2,5% мирового ВВП.
- 2,5% ВВП составлял и мировой дефицит. К странам, страдающим от проблем со счетом текущих операций, относятся страны ервозоны и государства Азии без учета Китая.
- Росли международные резервы Китая: во вторую половину 1990-х годов они достигли 15% ВВП. После 2000-х года они росли примерно на 4% в год. К 2007 году они достигли 45% ВВП.
Что естественно, то не безобразно
Экономисты пытались оправдать появление огромных дисбалансов. Согласно одной из теорий, дисбалансы - это неотъемлемая часть международной экономики. Развивающиеся страны, например, Китай применяют стратегию ускоренного экспортоориентированного роста. Благодаря этому их счет текущих операций остается профицитным, а аналогичный показатель их торговых партнеров - дефицитным.
Со временем развивающиеся страны начнут богатеть, их финансовые рынки будут либерализованы, а на смену профицитам придут дефициты. Но пока в мировой экономике на долгие годы складывается баланс: страны периферии имеют профицит текущего счета, а страны центра - дефицит.
В мире сложилась уникальная ситуация. Дефицит счета текущих операций США превратился в рост спроса на американские активы. США получили возможность использовать все мировые сбережения, хотя в самой стране практически не сберегали. При этом США финансировали развивающиеся страны за счет своего потребления.
Все изменилось после кризиса: экономика развитых стран замедлилась и они уже не могли скупать в тех же количествах товары производимые развивающимися странами товары. Низкого обменного курса и значительных резервов стало недостаточно, чтобы поддержать рост экспорта. Это привело к перестройке мировой экономики.
США перестали быть главным мировым покупателем
Экономисты исследовали данные по 95 развитым и развивающимся странам в период 1980-2012 годов, чтобы понять механизм образования дисбалансов.
Текущий счет формируется на основе решений населения этих стран о сбережениях и инвестициях. Экономисты попытались понять, что влияет на эти решения, в том числе, они проанализировали спрос со стороны США.
- Существует зависимость между профицитом счета текущих операций и увеличением международных резервов и объемами торговли.
- Практически для всех стран сохраняется положительная корреляция между профицитом счета текущих операций и увлечением спроса со стороны США. Но взаимосвязь остается сильной лишь в докризисный период, после кризиса зависимость не наблюдается.
- Взаимосвязь между профицитом счета текущих операций и реальными темпами роста ВВП отрицательна. То же самое касается зависимости профицита и роста госдолга.
- Также профицит текущего счета негативно связан с укреплением реального обменного курса.
- Перед финансовых кризисов темпы роста ВВП Китая достигли 14%. Сейчас они серьезно замедлились.
- Профицит счета текущих операций достиг 10% ВВП в 2007 году. В 2009 году он снизился до 5,1% ВВП, а в 2012 году - до 2,3%.
- При этом резервы Китая продолжают расти. Их рост зависит от профицита торгового баланса, роста кредитования и укрепления валютного курса. Последние два фактора и работали на их наполнение после кризиса.
В 2012 году внутренние инвестиции в Китае достигли 50% ВВП, а кредитования - 200% ВВП. Уровень сбережения остается выше нормы. Это значит, что экономика Китая до сих пор не перестроилась: китайцы предпочитают сберегать, а не потреблять.
Но этот процесс уже начался - это видно по динамике профицита счета текущих операций. Китай будет меньше копить, зато будет больше потреблять и развивать внутренние сектора экономики.
Частью этого перехода может служить направление международных резервов в иностранные активы и на инвестиции зарубеж.
После кризиса мировая экономика стала более сбалансированной
Хотя глобальные дисбалансы сохраняются, мировая экономика после кризиса выглядит более здоровой.
- После кризиса торговые дисбалансы в мире резко снизились: с 2,5% мирового ВВП до 2%.
- Если в 2008 году профицит счета текущих операций Китая составлял 0,8% мирового ВВП, то после кризиса он снизился до 0,27% в 2012 году. Это самое значительное падение за последние 30 лет.
- Дефицит счета текущих операций США снизился с 5% ВВП в 2007 году до 2,8% в 2012 году.
via www.finmarket.ru
„Acest articol aparține exclusiv P.P. „Monitorul fiscal FISC.md” și este protejat de Legea privind drepturile de autor.
Orice preluare a conținutului se face doar cu indicarea SURSEI și cu LINK ACTIV către pagina articolului”.
The account successfully was created. To confirm the registration, type the confirmation link wich was sent to your e-mail indicated in registration form, valid for up to 30 days.
Adress to us a question
You want to obtain an answer or you will can to suggest as an article necessary for your work process? Sign in on the page, send your question or suggest and obtain the answer from the experts in the shortest time, at your e-mail or published in the compartment „Questions and answers”.
E-mail *
Message *
0/500
Submit the services by phone
Include correct the dates who are requested and in short time you will be contacted by an operator
First name *
Last name *
E-mail *
Phone *
Feedback
To monitor the status of sent Feedback, initial we recommend to you to do sign in on the page. So, the answer at PP „Monitorul Fiscal FISC.md” at feedback will be save and will be displayed in your personal profile. If the feedback is sent an you aren't authentificated on the page, the message will be sent tot your e-mail.
E-mail *
Message *
0/500
E-mail *
2367 views
The date of publishing:
26 December /2013 17:09
Catalogul tematic
Noutăți
Tags:
Экономика | Мировая экономика | кризис | Китай | США | ВВП
0 comments
Only users registered and autorized they have the right to post comments.