Панорама
Миссия невыполнима: ФРС не усидит на трех стульях
ФРС США приходится решать три не связанные друг с другом задачи: стимулировать рост, снижать безработицу и разгонять инфляцию. Больше так продолжаться не может, уверены американские экономисты. ФРС должна выбрать: или рост, или цены, или социальная ответственность.
Спустя пять лет после начала мирового экономического кризиса Федеральная резервная система, кажется, оказалась в тупике. Федрезервом недовольны как политики, так и обычные американцы.
Книга под символичным названием "Конец ФРС" в первую неделю продаж заняла шестое место в списке бестселлеров по версии New York Times. Ее автор конгрессмен от Техаса Рон Пол призывает распустить ФРС, поскольку она подверженна коррупции и совершенно неэффективна. И, говоря начистоту, у жителей США есть повод для недовольства.
Несбывшиеся надежды
В начале октября Барак Обама подвел итоги пяти лет работы Федеральной резервной системы.
Средний доход в Соединенных Штатах сегодня на 6,6% ниже, чем в 2000 году.
Причина провала миссии ФРС в том, что на регулятора взвалили слишком много задач, считают экономисты.
Ты помнишь, как все начиналось
Появление ФРС стало ответом властей на банковскую панику 1907 года. Изначально у регулятора была только одна задача - обеспечивать ликвидность во время финансовых кризисов.
Во время Великой депрессии ответственность ФРС расширилась, к роли кредитора последней инстанции добавилась роль стабилизатора экономики. Основным инструментом стабилизации стала резкая девальвация доллара в 1933 году. Это помогло остановить дефляцию и на какое-то время снизить уровень безработицы в США.
Официально задача по борьбе с безработицей была закреплена за ФРС в 1978 году, когда в стране был принят Законом о полной занятости, провозгласивший, что отныне финансовому регулятору в дополнение к ценовой стабильности следует стремиться к полной занятости.
Однако до 2008 года ФРС не приходилось бороться с инфляцией и безработицей одновременно. Все изменил кризис 2008 года. ФРС пришлось спасать банковскую систему от краха и стимулировать экономику. В итоге регулятор просто не смог усидеть на двух стульях одновременно.
Ловушка для ФРС
Летом этого года председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что в скором будущем политика количественного смягчения может быть свернута. Рынки впал в панику и стали ждать конца QE (Quantitative Easing - количественное смяшгчение). Однако в сентябре вопреки всем прогнозам программу не свернули, а безработица так и не снизилась до необходимого уровня.
Сейчас регулятор находится в ловушке, считает экономист Американского института предпринимательства (AEI) Джон Макин, консультирующий Минфин США, МВФ и Банк Японии.
ФРС продолжает вливать в экономику гигантские суммы, но она от не растет быстрее.
В прошлом году, когда начинался новый раунд QE3, ФРС прогнозировала 3% роста в 2013 году. Спустя год прогноз понижен до 2,2%. Однако свежая статистика показывает, что и обновленный прогноз оказался слишком оптимистичным. Рост американской экономики в первой половине года в среднем составил 1,8%, а по итогам третьего квартала снизился до 1,4%.
Между безработицей и дефляцией
На самом деле не существует никаких доказательств, что денежно-кредитная политика вообще может устойчиво воздействовать на уровень занятости, объясняет Макин. В краткосрочной перспективе она может стимулировать экономический рост и привести к снижению безработицы. Но долгосрочный эффект не гарантирован.
Наоборот, если в период неопределенности поставлять дешевые деньги на рынок слишком долго, то они будут оседать в карманах граждан и на счетах компаний, а не вкладываться в экономику. А нулевая процентная ставка будет загонять экономику в ловушку ликвидности - состояние "абсолютного предпочтения наличных" - и приводить к дефляции.
ФРС пора сделать выбор, считают экономисты. Новый председатель ФРС Джанет Йелен должна четко заявить, что регулятор больше не может решать все проблемы экономики. Новые цели должны быть скромными: поддержание низкой и стабильной инфляции и готовность служить в качестве кредитора последней инстанции.
- Все это время страна боролась с худшей со времен Великой депрессии рецессией. За это время дефицит бюджета был сокращен в два раза
- За последние три с половиной года американские предприятия создали 7,5 миллиона новых рабочих мест. Рынок жилья начал восстанавливаться, автомобильная промышленность возрождается.
- Фактический уровень безработицы ниже, чем администрация президента прогнозировала в 2009 году.
- Несмотря на создание 7,5 млн новых рабочих мест уровень вовлеченности в рынок труда в США упал с 66% в 2008 году до примерно 63% в настоящее время. При этом падение началось с момента вступления Барака Обамы в должность президента.
- Общее число американцев без работы на сегодняшний день может составлять 10,2% от населения. Точно такой же уровень безработицы наблюдался в 2009 году.
Средний доход в Соединенных Штатах сегодня на 6,6% ниже, чем в 2000 году.
Причина провала миссии ФРС в том, что на регулятора взвалили слишком много задач, считают экономисты.
Ты помнишь, как все начиналось
Появление ФРС стало ответом властей на банковскую панику 1907 года. Изначально у регулятора была только одна задача - обеспечивать ликвидность во время финансовых кризисов.
Во время Великой депрессии ответственность ФРС расширилась, к роли кредитора последней инстанции добавилась роль стабилизатора экономики. Основным инструментом стабилизации стала резкая девальвация доллара в 1933 году. Это помогло остановить дефляцию и на какое-то время снизить уровень безработицы в США.
Официально задача по борьбе с безработицей была закреплена за ФРС в 1978 году, когда в стране был принят Законом о полной занятости, провозгласивший, что отныне финансовому регулятору в дополнение к ценовой стабильности следует стремиться к полной занятости.
Однако до 2008 года ФРС не приходилось бороться с инфляцией и безработицей одновременно. Все изменил кризис 2008 года. ФРС пришлось спасать банковскую систему от краха и стимулировать экономику. В итоге регулятор просто не смог усидеть на двух стульях одновременно.
Ловушка для ФРС
Летом этого года председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что в скором будущем политика количественного смягчения может быть свернута. Рынки впал в панику и стали ждать конца QE (Quantitative Easing - количественное смяшгчение). Однако в сентябре вопреки всем прогнозам программу не свернули, а безработица так и не снизилась до необходимого уровня.
Сейчас регулятор находится в ловушке, считает экономист Американского института предпринимательства (AEI) Джон Макин, консультирующий Минфин США, МВФ и Банк Японии.
ФРС продолжает вливать в экономику гигантские суммы, но она от не растет быстрее.
В прошлом году, когда начинался новый раунд QE3, ФРС прогнозировала 3% роста в 2013 году. Спустя год прогноз понижен до 2,2%. Однако свежая статистика показывает, что и обновленный прогноз оказался слишком оптимистичным. Рост американской экономики в первой половине года в среднем составил 1,8%, а по итогам третьего квартала снизился до 1,4%.
Между безработицей и дефляцией
На самом деле не существует никаких доказательств, что денежно-кредитная политика вообще может устойчиво воздействовать на уровень занятости, объясняет Макин. В краткосрочной перспективе она может стимулировать экономический рост и привести к снижению безработицы. Но долгосрочный эффект не гарантирован.
Наоборот, если в период неопределенности поставлять дешевые деньги на рынок слишком долго, то они будут оседать в карманах граждан и на счетах компаний, а не вкладываться в экономику. А нулевая процентная ставка будет загонять экономику в ловушку ликвидности - состояние "абсолютного предпочтения наличных" - и приводить к дефляции.
ФРС пора сделать выбор, считают экономисты. Новый председатель ФРС Джанет Йелен должна четко заявить, что регулятор больше не может решать все проблемы экономики. Новые цели должны быть скромными: поддержание низкой и стабильной инфляции и готовность служить в качестве кредитора последней инстанции.
via www.finmarket.ru
„Acest articol aparține exclusiv P.P. „Monitorul fiscal FISC.md” și este protejat de Legea privind drepturile de autor.
Orice preluare a conținutului se face doar cu indicarea SURSEI și cu LINK ACTIV către pagina articolului”.
Счет пользователя создан успешно. Для подтверждения регистрации пройдите по подтверждающей ссылке, действительной в течение 30 календарных дней, отправленной на указанный в формуляре регистрации е-майл.
Задайте нам вопрос
Есть необходимость получить ответ на вопрос, или хочешь предложить тему для статьи, поясняющей практические аспекты деятельности? Зарегистрируйся, отправь вопрос или тему для статьи и в кратчайшие сроки получишь ответ эксперта на электронный адрес или в профиле на странице.
Е-майл *
Сообщение *
0/500
Заказать услугу по телефону
Введите правильные данные и вскоре с вами свяжется оператор
Имя *
Фамилия *
Е-майл *
Телефон *
Отзыв
Для отслеживания статуса обработки отправленного отзыва, рекомендуем зарегистрироваться на странице. Таким образом ответ, отправленный Вам периодическим изданием «Monitorul Fiscal FISC.md» сохранится и отразится в Вашем профиле. В случае отправки отзыва без регистрации, ответ будет отправлен на ваш е-майл.
Е-майл *
Сообщение *
0/500
Е-майл *
Уважаемый пользователь
Мы настоятельно рекомендуем вам оформить бесплатную подписку на Newsline.
2213 просмотры
Дата публикации:
28 Ноябрь /2013 13:57
Catalogul tematic
Новости
Ключевые слова
ФРС | США | экономика | кризис | безработица
0 комментарии
Только для пользователей зарегистрированные и авторизованные обладают право публиковать комментарии