Может ли слишком большой долг поставить под угрозу перспективы роста страны? В 2010 г. Кармен Рейнгарт и Кенис Рогофф из Гарвардского университета заявили, что страны испытывают резкое замедление, когда соотношение госдолга к ВВП достигает 90%. Не все согласились с этой точкой зрения. В 2013 г. ошибки в таблицах экономистов заметили ученые из Университета штата Массачусетс, пишет британский журнал The Economist. Последнее исследование Международного валютного фонда также поставило под сомнение выводы Рейнгарта и Рогоффа. Используя статистику уровня долга и темпов роста за период с 1821 по 2012 гг. эксперты МВФ обнаружили, что рост ВВП на душу населения медленнее в странах с соотношением долга к ВВП выше 90% только тогда, когда учитывается ежегодная статистика. Большая часть замедления связана с данными по производству предприятий, что не имеет отношение к уровню долга. Так, например, статистика роста для стран, у которых отношение долга к ВВП составляет более 135%, депрессивная, потому что погрязшие в долгах японские и германские экономики рухнули в 1945 г. Если взглянуть на средний долговой уровень за 15-летний период, то отсутствуют подтверждения того, что страны с долгом выше 80% к ВВП имеют более медленный рост. Даже страны с долговым соотношением выше 200%, как, например, послевоенная Великобритания, имеют рост. Таким образом, возможно, важнее абсолютного уровня долга может быть его динамика. Страны с увеличивающимся соотношением госдолга испытывают более медленный рост, чем те, где показатель сокращается, даже если их общее заимствование довольно высокое. Это может происходить из-за того, что бюджетный дефицит делает их уязвимыми к экономической нестабильности. Последние исследования подтверждают, что повышение уровня частного долга также угрожает росту. Мориц Щуларик из Боннского университета и Элен Тэйлор из Университета штата Вирджиния обнаружили, что быстрый рост общего кредитования был лучшим индикатором финансовых кризисов за период с 1870 по 2008 гг. Все это должно успокоить измученную еврозону, где уровень долга государственного и частного секторов снизился в 2013 г. В Китае, между тем, соотношение кредитов к ВВП достигло 95% с 2007 г. В то же время следует не забывать, что большой долг, каким бы он не был, может стать причиной тяжелых последствий.

via www.vestifinance.ru